智通财经APP获悉,安信证券发布研究报告称,万华化学(600309.SH)业绩大幅预增,下半年预期乐观。预计公司2021-2023年归母净利润为225.9、237.2、260.8亿元,维持“买入-A”投资评级。

寒潮来了!德州热企提前升温,主管网最高将达90℃

寒潮天气来袭,德州市城市管理局发布紧急通知,要求各供热企业切实做好供热保障及服务工作。目前,华能德州电厂、华鲁恒升德州热电有限责任公司、市热力发展有限公司等供热企业已经提升供热主管网温度,积极应对。

寒潮来了!德州热企提前升温,主管网最高将达90℃

在华能德州电厂,企业的6台机组已全部开启满负荷运行,供热主管网的温度已经达到80℃左右。华能德州电厂承担了主城区70%以上的热源供应,企业与各供热企业随时保持联系,根据供热企业的要求和天气状况及时调整参数,确保供热运行正常。华能德州电厂党委委员、总工程师张建强表示:“企业已经对供热机组和设备进行了全面的检修排查,目前全部设备正常运行,供热能力还有10%的提升空间,极寒天气下,主管网温度可以提升到90℃左右。”

华鲁恒升德州热电有限责任公司供热主管网温度也已经提升至80℃,供热二次管网温度也随之提高。工作人员介绍:“以暖气片用户为例,二网温度已达50℃左右,这个温度已经比平时高出5℃左右。”针对寒潮天气,公司已经启动应急预案,保障供热设施安全运行。

寒潮来了!德州热企提前升温,主管网最高将达90℃

“自27日起,公司已经与热源企业沟通提升了主管网温度,目前供热设施运行正常,运行人员会及时关注供热参数变化。”市热力发展有限公司工作人员表示,与此同时,客服人员24小时在岗,随时接听热线,确保第一时间解决用户反映的问题。公司也储备好应急救援物资,保证突发状况及时正确应对。

(大众报业·大众日报客户端记者 贺莹莹 通讯员 石秀秀 报道)

安信证券主要观点如下:

事件:万华化学发布2021年半年度业绩预告。报告期内预期实现归母净利润134~136亿元,同比+373~380%,预期Q2实现归母净利润67.79~69.79亿元,(同比+365~379%,环比+2~5%)。

据公司公告,按照年度检修计划,公司烟台工业园MDI装置(110万吨/年)将于2021年7月10日开始停产检修,预计检修25天左右。

2021Q2公司业绩预告超预期,新产能投放下海外MDI市场高景气及石化产品量价齐升或为归母净利润续创单季度历史新高主因。该行的市场跟踪数据显示,尽管21Q2受国内需求端传统淡季及原料涨价影响,公司聚氨酯板块产品价差有所回调(MDI环比-26%,TDI环比-5%),但受益于海外供需失衡影响(美国地产大周期、德州Q1寒潮及欧洲Q3检修前备货紧供给),叠加新冠变异、苏伊士运河堵塞导致的海上物流影响,据中国海关数据,上半年MDI出口价格一直处于上升趋势,5月份国内MDI出口量更是创出历史新高,因此Q2出口端量价齐升或为主要贡献;其次,Q2公司石化板块产品维持高景气,价差方面,C3/C4平台环比+24%,C2平台环比+5%;新材料板块HDI、TPU、PC、PMMA等产品亦表现良好(价格环比+3~32%,价差环比+11~51%)。从产销看,据公司公告,Q1烟台MDI技改扩能及大乙烯产能放量也构成积极贡献。

短期看,供给端偏紧预期叠加原材料价格上涨有望形成MDI价格支撑,静待国内Q3旺季需求回暖,看好后市行情。供给端分地区看,据天天化工,Q2亚洲地区开工率环比-5.3pct,年度检修或集中在下半年,万华烟台工厂打头阵,短期供给预期仍偏紧;欧洲地区除了当地部分工厂启动检修前备货,东南亚-南亚次大陆海运大动脉受Delta变种新冠侵袭带来的物流扰动持续,在此紧要关头科思创德国Brunsbuttel不可抗力使供应更雪上加霜;北美Q1的寒潮影响至今仍未完全消退,现阶段科思创Baytown工厂MDI产品不可抗力持续,据ICIS资讯,北美上半年MDI贸易逆差达到16.8万吨,与我国Q2对北美出口大幅增加相对应,再考虑到下半年北美的飓风传统,未来供给端不确定性较大。从原料端看,近期MDI上游原材料价格快速上行,现阶段MDI-原材料价差在历史低位,且已逼近部分厂家完全成本线,在供给端受限下未来有望形成MDI价格支撑。需求端看,Q2来自汽车、建筑和家电行业的MDI拉动仍然强劲,随着国内市场Q3传统旺季来临,后市MDI行情回暖可期。

投资建议:综上所述,若相应论据得到证实,下半年MDI供需格局或有望重现2020年Q3、Q4行情。2021年7月份以来,据卓创资讯,华东聚合MDI、纯MDI市场价较6月底上涨2600、2250元/吨至20900、22750元/吨,若未来MDI步入上升通道,公司有望通过提前检修打时间差“闪电战”,在MDI价格发起冲锋时实现以逸待劳,尽享价格红利,该行对公司下半年业绩预期偏乐观,预计2021-2023年归母净利润为225.9、237.2、260.8亿元,维持买入-A投资评级。

风险提示:产品需求不及预期,产品价格大幅下跌,检修进度不及预期。